香港恒生指数今日高开高走，收盘大涨1.68%，收报28561点。个股方面，阿里巴巴港股收涨2.28%，收报215.6港元，创上市以来新高。

【后市分析】

市场风云变幻 2020怎么看港股？

随着2020年制约港股的因素逐渐好转，港股会给投资者怎样的惊喜？

在此，《每日经济新闻》记者采访到券商、公募基金、私募基金等多方市场观点，为您解读2020年港股投资的最佳方式。

展望

富途证券分析师表示

未来的港股市场，我们认为应该更加关注内资股的投资机会，随着越来越多的内地企业赴港上市，未来内资企业在港股市场的占比将逐步提升，并占港股市场中绝大部分的成交量。因此，内地产业结构的变化将会是未来影响港股市场的重要因素之一。着眼于内地经济基本面，去杠杆的进程已经结束，特别是宏观去杠杆取得重大成效。另一方面更大规模的财政政策(减税降费)和“灵活适度”的稳健货币政策已成为今年经济工作的主基调，我们认为今年即将出台的一系列政策措施将会为宏观经济发展产生较大积极的作用。微观上，产业将步入集中化进程，“强者恒强”将成为未来市场的潮流，因此受到“龙头效应”的影响，投资者需要关注港股市场中拥有行业龙头地位个股的中长期投资机会。

此外，从近期的经济数据可以看出，内外需环境正在好转，补库存和新兴产业资本开支见底回升，未来产业链的景气度将企稳回升，而企业盈利将会在一季度出现一定的改善。所以，受宏观经济复苏预期影响较强，我们认为内地经济基本面预期的改善对市场情绪有起到提振作用，一定程度上抬高了市场的底部。

估值方面，当前港股市场的整体估值依然在新兴市场中处于较低水平，展望今年，随着资本市场风险偏好的转好，港股市场将会迎来估值的修复。另一方面，当前A+H两地上市公司中仍存在明显的折价空间，我们认为未来随着港股市场的回温，资金有望逐步填补这一空间。

奶酪基金基金经理庄宏东表示：

港股2019年走势明显弱于A股，通过纵向历史对比以及横向市场对比，我们认为目前港股估值处于明显低估位置，未来有一定修复空间。

2019年香港市场虽然受到一定的影响，但我们认为对整体的市场影响不是特别大。奶酪基金认为，估值低肯定是对投资者很有利的，但我们投资港股最主要还是落脚到个股上，投资标的主要的业务和经营实体都基本上在内地，加上港股市场较为成熟、资金结构较为稳定，因此整体上影响没有特别大。

天弘基金经理刘国江表示：

2019年快结束了，港股至今还是没能摆脱疲弱的局面。美股、欧洲股市2019年是牛市，A股也是牛市。然而基本面跟国内趋同，货币环境及市场流动性与美国高度关联的港股却没有表现。2019年的全球股市上涨主要特征是估值扩张，港股估值并未出现扩张。贸易问题爆发以来，港股是受冲击最明显的市场，香港内部因素也是港股的年度黑天鹅事件，港股的多次反弹均告夭折。

我们对港股的观点依然偏向乐观。港股中的内地企业有望保持盈利的持续增长，预计恒生国企指数的盈利增速将不低于5%。全球经济大概率继续低迷，货币环境宽松，香港资本市场的流动性有望保持充裕，为估值提升提供了支撑。

策略

富途证券分析师表示：

板块方面，近期登陆港股市场的新经济公司有望继续获得资金青睐，我们认为随着越来越多新经济公司被纳入港股通，特别是以阿里巴巴、美团、小米集团等的稀缺标的势必会受到南下资金持续追捧。此外，具有低估值、高分红属性的内资银行股、内房股等板块将迎来一段估值修复期，当前内地地产政策环境有所改善，同时房地产行业集中度正在逐步提升，大型房企的拿地能力以及现金流越来越强，未来该板块将迎来估值修复。最后，受益于内地经济基本面转好的预期以及专项债的加速发行，预计专项债规模将会进一步扩容，我们认为基建工程行业盈利有望逐步回暖，细分板块如建筑材料、工程机械等相关板块值得投资者注意。

奶酪基金基金经理庄宏东表示：

展望2020年，宏观经济下行压力犹存，逆周期政策保持温和，中国经济结构性调整仍将持续。在经济结构调整转型的过程中，总量整体增速放缓，但一些行业从量的增长转为质的提升。部分行业在增量空间不足甚至缩减的背景下，龙头企业反而获得更好的盈利表现。一方面，弱势企业被淘汰或者被兼并，留出的市场份额被龙头企业瓜分，行业集中度明显提升；另一方面龙头企业获得的上下游更强的议价权，也使企业获得了超越行业的增长。

我们的总体策略是谨慎乐观，仍保持一定比例的现金，努力做到攻守平衡，继续在成长期和成熟期行业确定性高的龙头企业，并以“自下而上”精选估值合理的优质上市公司。具体而言，主要包括以下几个主要方向：保险、生物医药、房地产、银行。(来源：每日经济新闻)