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撑经济需要股市财富效应!

时间:2020-07-09 15:41:14 | 来源:经济通中国站

《国金与投资》当美欧股市犹疑于防疫和重开经济之际,中国内地股市展开了一波亮丽的大升市,股民纷纷惊叹迟来的牛市终于要到来了。中国股市多年来落后于外围股市,人家屡创新高,中国股市却仍在低位徘徊,权重蓝筹股长期处于低估值区,因此,当中国基本上控制疫情后,股市迎来一波大行情,也是合理的。

*内地权重蓝筹急促大幅补升*

事实上,反映二三线股票的深证指数和创业版指数,较早时已升上四年高位,只是反映权重蓝筹的上证指数走得较慢,而终于在7月大幅补升,破3000点之后便快速冲上3400点。

不过,若从今年的升幅来看,沪指只是升了十馀个百分点,与升了四至五成的深圳股市仍有很大距离,因此,才开始进场的新老股民大不乏人。

*落后股多吸引新旧股民进场*

疫情之下领涨的离不开科网股和医疗股,全世界都一样,不过,当这些「热门龙头」已倍涨之后,资金也开始留意相对落后的股票,在内地,主要是银行股金融股和内房等权重股票,以至资源股原材料股等等,它们近期纷纷补涨,甚至出现轮流炒作,有认为,此时此刻,理性是赚不到钱的,至紧要系把握机会跟住市势走。

中国股市近年进一步对外开放,也不再仅仅是散户市了,外资流入的渠道大增,而基金也不再是新鲜事物,杠杆买卖有融资融券,甚至又出现非法的场外配资,即以高息借钱炒股票。

*健康牛市可带来财富效应*

房地产「只住不炒」是政策上的坚持,但要资金大量投入实体经济在仍需防疫及出口不振的大气候下,却不是容易事,而要促进内需却也要消费得起和有信心去消费。若市民大众都不愿消费,经济复苏自必事倍功半,股市上升可以为社会带来财富效应(wealth effect),有利于促进消费及带旺其他经济活动。

股市虽然容许一些卖空的行为,但大部分股民获利都是靠股价上升,股市基本上是一起赚钱或一起输钱的游戏,即是说,当股票大升特升,持有者帐面上都赚了钱,财富增加,反之,若股价大跌,则持有者的身家都缩水。因此,若要民众觉得自己财富增加了及愿意消费,鼓励一个健康的向上走的股市是当政者们乐于预见的。

在各国领导人之中,特朗普最深明这个道理,每次美股大升,他都不忘发推文叫好,把升市归功于自己的政策。近期,特朗普支持率持续下滑,分析家都认为唯有股市及时在11月大选前带旺经济,他才有机会成功连任。

*美日欧息率归零推高股市*

在中国,由于过去曾经有教训,官方对股市的吹风克制得多,但在现今的环境下,却也是需要股市的财富效应来提振经济,而货币政策及财政政策也是相对宽松,股市容许合法的杠杆活动,当然,非法集资或借贷炒股还是要打压的。

美欧日等西方国家的央行和政府,现时靠的就是以各种方法放水,息率归零,大力鼓励资金流入股市,而撑经济也包括直接向民众派钱,使股民无后顾之忧。中国内地至今基本上没有直接

向民众派钱,然而,中国民间的储蓄率一向远高于西方社会,因此,当买股票是赚钱的渠道时,便能吸引民众落场。

*中长线回归价值投资*

中国已有很多年没有真正的牛市了,2015年一役急升后暴跌,鼓励炒股者备受抨击,因此,今轮也只会有序地鼓励投资及提出要留意风险,让更多短线活动的股民成长为中长线投资者,明白到买股票是长期当小股东。有认为,价值投资不适用于散户太多的内地股市,但随著外资和基金投入,经过反覆的淘汰赛之后,价值投资优胜劣败,也会逐渐在股市反映。买股票可以买盈利稳定及有合理分红的公司,也可买兴旺的行业盈利会有较大增长的公司。当然,若盈利正在上升派息亦有保障,则无论是牛市熊市,都是安全的投资标的。

*港股游走于中美股市之间*

港股一向跟随美股和内地股市走,香港疫症又爆新一波,对本地股来说隐忧仍大,不过,在港上市有很多是中国相关股票,而股价较同类内地A股为低,因此相对来说,港股有更多投资机会。当内地股市劲升之际,港股恒指也终于追上美股道指,可望超额收复失地。笔者的读友会近日选出中小企嘉利(01050)和大蓝筹港交所(00388)为下半年最佳股票,前者未来几年可预见有盈利和股息支持,估值偏低,后者是创新高的热门股,随著开设更多投资工具及引入更多高质素股票来港上市,股价仍可望长升长有,每轮回吐都是上车或增持的机会。

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