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3月开门红仅“昙花一现”，抱团股继续大跌，私募谈“茅”而色变

3月1日A股开门红只是昙花一现 。

3月2日，沪指盘中一度失守3500点。

截止收盘，沪指险守3500点，报3508.59点，跌1.21%；深成指报14751.12点，跌0.71%；创指报2966.89点，跌0.93%。

从盘面上看，电力、环保工程、碳中和等板块涨幅居前，有色加工、采掘服务、基础化学等板块跌幅居前。

值得关注的是，抱团股在3月1日的反弹也是“昙花一现”。茅指数在3月1日上涨2.37%之后， 3月 2日回调了1.21%。

值得注意的是，自牛年开年以来，茅指数已跌去14.06%。

其中，最具代表性的贵州茅台，3月1日涨1.66%，3月2日跌幅却高达4.63%。自牛年开年以来，贵州茅台已跌去20.88%。

私募排排网未来星基金经理胡泊认为，近期抱团股的回调是在整体市场无风险收益率上行的状态下，对前期市场预期过高，涨幅过大的现象进行修正。

冬拓投资基金经理王春秀指出，春节过后到现在，以消费、医药为代表的基金抱团股出现了大幅下跌，这是股价被爆炒之后的风险释放。

其解释，出现这种持续调整，一方面是新发基金遇冷，后续资金难以为继；另一方面公募通过限购、停止申购等方式主动停止了这种击鼓传花的游戏，给市场带来了很大的示范效应。当股价开始下跌、热钱散去、基民赎回，负反馈就开始了。

王春秀表示，“经过去年和今年初的爆炒之后，以消费、医药和各行业龙头为代表的抱团股，大多数都透支了未来三五年的业绩，当前的下跌只是开始，风险释放远未结束，建议耐心等待好的买点。”

奶酪基金董事长庄宏东也同样认为，当前很多资金抱团的板块估值已经明显高估，需要未来长期维持高速增长，才能支持当前的股价。对于任何一个企业，要长期维持如此高的增长，几乎是很难实现的。也就是说，尽管这些上市公司基本面还不错，但投资的性价比已经较低了。

“前期涨幅较大的板块，面临较大回调风险，建议根据风险收益比去挑选行业长期逻辑向上、经营稳健、业绩稳定性和确定性较强，估值水平较低的标的进行投资。”庄宏东说。

以太投资总经理李然表示：“我们没有参与抱团行为，我认为投资还是要以价值为前提，抱团行为把优质资产变成了劣质资产，把稳定收益变成了波动收益，实际上是加大风险的行为。而虚高的价格是一切投资行为的最大风险点，不管大票还是小票的价格，都终究要回归理性。”

李然建议投资人，“按周期操作，无视市场中任何非理性的投资，回避抱团品种，投资符合国家产业政策同时具有业绩支撑的优质赛道的低估品种。至于各种茅，没有低估值，坚决不下手。”

不过，部分基金经理指出，从长期来看，各种茅仍有投资价值。

胡泊指出，抱团个股其实是机构意见比较一致，业绩确定性比较强的细分行业龙头个股，因此长期来看，这些龙头个股依然具备较好的配置价值，当前的表现更多是受市场情绪影响，在经过充分调整修正之后，各种茅还是具备非常好的长期投资价值的，仍然是值得重点关注的投资品种。

格雷资产总经理张可兴认为，“前期像以白酒、包括汽车、光伏等等一些机构抱团的股票，确实处在估值偏高的位置上，特别是按照PEG市盈率比盈利这样的预期增速来看，是在相对很高的位置，但如果我们以另一种估值体系来衡量，比如用长期现金流折现的角度来看，或者以更长期，三五年的投资维度来看，有一些股票并不是贵得离谱，可能还相对便宜。”

不过，张可兴表示，近期市场风格已经出现了转换。一是原来一些消费、科技、医药转向了顺周期，以及一些被大家遗忘和忽略的中小盘股票。

“我们更多调仓是从A股慢慢的转到港股，而且是以港股互联网经济龙头为主的股票，我们的调仓从2019年的四季度开始，慢慢调了一年多，我们目前整个港股的仓位占到了一半。”张可兴介绍。