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一、私募业绩速览

人民币持续升值，“聪明资金”跑步入场，5月市场情绪明显回暖

5月市场延续4月的反弹趋势，A股涨幅领先，沪深300、创业板指涨幅在4%左右，港股恒生指数上涨1.39%。宏观经济来看，全球流动性依旧宽松，受益于人民币持续升值以及大宗商品下跌高位回落后对通胀担忧的缓解，外资持续加仓中国核心资产，北向资金突破万亿人民币，创历史新高。叠加建党100周年的情绪发酵，市场情绪和成交量明显回暖。中概股方面，教育培训行业的毁灭式政策坐实，对于互联网巨头的反垄断监管也在深化，中国互联网指数继续下跌调整，跌幅-8.71%。

行业方面，5月国防军工、食品饮料表现亮眼，涨幅10%，非银金融上涨7.46%；而由于猪肉价格持续下跌，农林牧渔跌幅居前，同时大宗商品价格持续强势上涨后，受政策的调控干预，钢铁板块下跌-0.89%。

5月股票策略蝉联桂冠，私募行业平均涨幅3.04%

5月各策略收益翻红，私募行业平均涨幅3.04%。从各策略表现来看，股票策略、宏观对冲以及程序化期货涨幅靠前，超过3%；量化复合、组合基金、阿尔法策略、主观期货以及债券策略也有良好的表现，涨幅超过1%；套利策略表现靠后。

从股票策略来看，5月份虽然市场指数大涨，但整体呈现“赚指数，不赚钱”的现象，行业轮动节奏过快并较难持续，导致实际赚钱效应弱于指数。其中真正具备精选优质个股能力的价值、成长型基金 5 月份表现相对更优秀。

5月商品市场宽幅震荡，波动明显放大。五一假期以及节后两个交易日商品市场上演了罕见的“吃肉”行情，多头氛围浓郁；随后受政策的调控干预，商品价格反转急跌。在5月“过山车式”的市场环境下，CTA策略基金在上半月超额突出，下半月收益有所回吐。

九大策略2021年5月表现

九大策略2021年以来表现

5月股票各规模表现分化不大，其中10亿以下表现靠前。从2021年以来的情况来看，百亿以上规模的管理人表现相对靠后，在4.5%左右。

不同规模私募管理人旗下

股票策略产品表现

二、私募行业情况

证券类私募管理规模达到4.80万亿元，证券类基金数量突破6万只

根据基金业协会最新备案数据显示，截止2021年4月底，私募管理的总规模达到17.79万亿元，管理私募基金10.50万只。证券类私募总规模达到4.80万亿元，证券类私募管理人接近9千家，基金数量突破6万只。相比激增的管理规模，存量管理人数量却一直不温不火，始终维持在近8900家左右。

截止2021年4月全国私募行业发展简况

三、私募备案情况

5月新备案私募管理人14家，新备案证券类私募产品1880只

管理人方面，5月新备案私募管理人共计56家，其中新备案证券类私募管理人共计14家。

5月协会新备案私募产品2641只，其中，新备案证券类私募产品1880只。根据格上研究统计，5月共有40家百亿级私募成立新产品。其中发行最积极的机构为灵均资产，发行了16只产品，其次量化类私募中，衍复、九坤备案数量也相对靠前；主观股票多头机构发行数量靠前的机构为玄元、林园、源乐晟等。

四、百亿规模私募机构名录

5月百亿规模机构无变动，目前存量74家

百亿规模私募机构名录

部分百亿私募管理人业绩展示

根据格上研究统计的有净值披露的61家百亿私募中，2021年以来平均收益为4.43%，有54家管理人获得正收益。今年春节后美债收益率上升导致全球高估值个股下跌，很多百亿机构净值受挫；随后经过4、5月的市场反弹，能看到优秀管理人强悍的净值修复能力。从股票策略来看，同犇、林园、玄元、万方的获得超过10%的收益；量化策略方面，九坤、启林表现靠前。

百亿私募机构2021年以来平均收益率

五、私募机构调研动向

外资流入核心资产，私募机构密切关注计算机、电子、医药生物板块

根据格上研究统计，2021年5月共有1033家私募机构参与调研，涉及上市公司487家。从上市板块来看，主板公司272家(占比55.85%)、创业板公司123家(占比25.26%)、科创板公司92家(占比18.89%)。从行业来看，私募机构关注计算机、电子、医药生物板块。

百亿私募调研数量居于高位，调研上市公司159家

百亿私募的调研维度来看，5月共有44家百亿机构出动调研，涉及上市公司159家。调研上市公司最多的前5家私募机构分别是、高毅资产(32家)、彤源投资、景林资产、盘京投资和泓澄投资均调研了24家。(百亿机构以格上研究新近发布的百亿榜单为准)。

从调研标的来看，百亿机构共同调研上市公司83家。其中，电子、计算机、医药生物、机械设备，长期看好趋势不变。百亿私募机构旨在挖掘阶段性景气度好转的个股，以及在结构性行情下具备有自身成长逻辑的优质个股。

百亿级私募共同调研名单摘录

六、主流私募后市观点

聚鸣投资：6月16日，市场大幅调整有以下三个原因。第一、4月以来，市场总体反弹，尤其是高景气度赛道的核心品种，累积的获利盘较大，临近月底，有投资者兑现收益。第二、由于通胀压力较大，对于美联储后续的货币政策又进入观察阶段，从而影响了高估值股票的估值；三是建党百年大事临近的市场稳定预期的自我实现后的兑现。

过去2个多月，市场分化较大，金融地产、化工机械家电等传统制造业实际上一直在回调，市场已经在反应经济下行的事实。上涨是非常结构性的，主要是高景气板块，所以集中下跌也主要集中在前期反弹强势板块，前期回调的板块反而企稳，属于一个典型的结构性调整。聚鸣整个投资框架不变，选择高成长高景气如电动车军工，低估值高分红如运营商，受益于疫情缓解的部分行业。回避高估值低增长板块。通过基本面的兑现和持有获取收益。

石锋资产：从4月份的数据看，信用收缩最快阶段已过，货币预计回归中性，但仍需注意通胀风险。从PMI数据看，欧美经济的修复依然处于上行态势，美联储4月会议纪要显示其首提“讨论调整购债规模”，判断美联储收缩QE或已不远。4月份国内经济数据进一步确立了修复见顶的形势，货币环境趋于宽松，权益市场出现反弹，以医药生物为代表的绩优板块和周期复苏交易板块领跑市场。展望三季度，货币宽松防控信用风险扩散的必要性下降，同时通胀也存在超预期风险。预计三季度市场的波动可能会再度加大，需要警惕本轮反弹窗口结束的风险。

泓澄投资：从中期而言，今年A 股整体行情无需悲观。近期市场有所调整，中长期的经济底色依旧非常好。虽然部分上市公司存在一定的估值压力，但中证500 或者中证1000 为代表的标的估值还是处于历史中位数甚至是偏低的状态。在一部分股票消化估值的过程中另一部分股票同时存在相对较好的机会，结构性的机会仍然是今年的主题。基于对这几年我国内部改革红利和国际变化中中国突出表现的综合判断，泓澄维持中期处于经济和股市小繁荣的判断。短期市场的回调是积极参与权益市场的好时机。从中期维度，消费和科技是市场中更加肥沃的土壤。

源乐晟投资：过去三个月，随着美债收益率和中国国内债券收益率的下行，以新能源汽车和医药为代表的高景气成长股涨幅较大；到6月底附近，部分投资者借着节日临近，提前兑现部分收益；与此同时，市场又到了关注美联储的政策以判断未来美元指数和美债收益率方向的时候。因此，近期市场出现了一定幅度的下行，6月16日A股和H股的成长股均大幅下挫。以新能源车和医药为代表的高景气成长股近期带动创业板指数反弹较多，但同时，一般制造业、消费电子、金融地产、化工建材等传统行业在过去三个月基本没怎么反弹，很多股票甚至在持续创新低，这类股票经历了估值大幅下移的过程。走势完全不同的两类股票，反映了其背后不同的基本面趋势和产业景气度。正是基于此，源乐晟认为，此次回调相比3月份的那波，杀伤力要小很多。一是因为，高景气度的成长股景气度依然在线、甚至还在超预期，所以跌幅应该比较有限，且对很多投资者而言，此轮下跌将又是不错的买入时点；二是因为，基本面一般的制造业、金融地产、化工建材等传统行业股票，过去几个月跌幅巨大，风险已基本释放，继续下探的幅度也有限，从长期投资的角度，此类股票往往体现为价值股，从现在的位置向下都属于长期买入的时点。