时隔5个月，银行存款利率终于在年末实现了止跌回升。据融360大数据研究院监测数据显示，2019年11月，银行定期存款利率除3年期和5年期以外，其余期限全数上涨。据了解，年末银行机构面临揽储压力可能是定存利率暂缓下跌的原因之一。

与此同时，大额存单除1个月期平均利率上升外，其他均下降。银行理财收益也仍在持续下跌，普益标准监测数据显示，2019年11月，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.98%，已经跌破4%。

好在银行理财子公司传来新的利好消息，12月6日，中国结算修订了《特殊机构及产品证券账户业务指南》(以下简称“《指南》”)，增加了商业银行理财子公司开立自营账户和理财产品证券账户的相关内容，解决了理财子公司及产品直接开户的问题。不过，增量资金的进入是一个循序渐进过程，还要考虑投研团队的构建和客户的接受度。

2年期以内存款利率均回升

融360大数据研究院在统计监测并分析国内重点35个城市68家银行共635家支行网点存款利率数据后发布报告表示，11月，2年期及以内银行存款利率均较10月上调，3个月期、6个月期、1年期、2年期存款平均利率分别环比上 涨0.2BP、0.2BP、0.3BP、0.1BP，而3年期存款平均利率维持不变，5年期存款平均利率则继续走低，环比下跌0.6BP。

按银行类别来看，11月，国有银行各期限存款利率均值全面上升，3个月期、6个月期、1年期、2年期、3年期、5年期存款利率均值分 别 环 比 上 升1BP、1BP、2BP、3BP、4BP、3BP。农商行各期限存款利率均值则全面下调，股份制银行2年期及以上存款利率均值下调，城商行各期限存款利率均值有涨有跌。但农商行各期限存款利率仍排名首位，城商行和大型国有银行存款利率整体来看不相上下，股份制银行依然垫底，各期限存款利率均大幅低于其他类银行。

相反，11月大额存单除1个月期平均利率环比上升4BP，其它期限大额存单平均利率均环比下跌，其中1 年期大额存单利率降幅最大。数据显示，3个月期、6个月期、9个月期、1年期、18个月期、2年期、3年期、5年期分别下跌1BP、0.8BP、0.6BP、1.9BP、0.2BP、1.5BP、0.8BP、1.7BP。

对比来看，11月银行存款平均利率和大额存单平均利率差距都已经有所减小。其中，3个月期、6个月期、1年期、2年期、3年期、5年期差距分别为20.8BP、26.3BP、29BP、56.6BP、86.9BP、127.1BP。

据了解，7月以来，银行定存利率就呈现出下行趋势，尤其是10月降幅较大。融360大数据研究院分析师刘银平分析这主要是因为流动性持续宽松，而银行负债成本较高。11月大部分期限银行存款利率上调是近5个月以来首次出现上涨。

他还认为，临近年末，资金流动性将有所收紧，银行面临M PA考核压力，揽储压力上升，在这种背景下，存款利率或暂缓下跌。但央行多次降息，加强逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度，未来贷款利率会继续下降，利差收窄，银行有必要下调存款利率。

理财子公司开户规则已出台

中国结算修订修订《指南》可以说是意料之中，从资管新规、理财新规等一系列政策中都有体现。

具体来看，在开户资格方面，《指南》指出，商业银行理财子公司既可开立证券自营账户，也可开立理财产品证券账户。开立自营账户时，理财子公司开立账户申请需参考商业银行证券账户开立的申请材料，具体包括《证券账户开立申请表(机构)》、金融机构营业许可证复印件、证券账户自律管理承诺书、营业执照复印件、法定代表人证明书及有效身份证明文件复印件等。

而对于开立理财产品证券账户来说，《指南》规定，商业银行及理财子公司发行的已在“全国银行业理财信息登记系统”登记的理财产品，可开立商业银行理财产品证券账户，账户开立需由资产托管人向中国结算申请。

业内人士分析，修订后的《指南》放开了理财子公司的自营开户和产品开户限制，属于资管新规配套措施之一，这也是监管一直在倡导公平性的体现。

但是，对于未来银行理财子公司投资股市增量资金的入场速度，业内人士认为这仍将是一个循序渐进的过程。一方面，当前银行理财和理财子公司对于权益的研究和人才体系架构仍然非常薄弱。权益的特点是行业繁杂，大型公募基金权益行业研究团队都是上百人，理财子公司相对比较完整的体系搭建至少要2-3年。另一方面，理财资金投资股票，不单单取决于是否可以直接开户，之前不可以直接开户，也有一部分理财资金在投资股票。放开开户之后，未来理财子公司投资股票规模的扩大也存在一个过程，最核心的还是取决于客户的接受程度，理财产品募集客户的资金，还要看客户是否有意愿将资金投资到股票市场。预计未来，理财子公司产品投资将以固收+为核心，股票投资从指数配置、MOM等模式逐步走向主动管理。

所以，在银行理财子公司构建了完善的投研团队且客户接受度提高之前，其发行的股票型产品风险不会太高，由于风险和收益成正比，收益也不会飙升。而且依据银行理财资金历来都是大资金思维，未来应该也会以这一思维模式来投资股市。因此，银行理财子公司更偏好策略容量比较大的股票，更多考虑安全边际，风格上更偏向于“价值”，对于主题投资、短期题材等参与力度不会很大。对于大的理财子公司而言，未来即便发股票型产品，预计也是发长期限的产品。