一、统计数据

上个交易日，全市场期权合约成交金额10.57亿元，共203万张。上个交易日，10月认购成交金额为4.78亿元，约91万张；9月认沽成交金额为3.415亿元，约72万张。

上个交易日，30日历史波动率上升，达17.2%；GVIX基本没变，维持在13.3%。

二、期权市场点评

昨日，标的高开后短暂冲高，而后持续下行，勉强收涨，涨幅0.03%。期权盘面上，10月隐波震荡上行，收盘较昨日涨幅约50BP，收于18.2。10月微笑两端较昨日均回落，维持中间低两头高形态。整体看，期权市场情绪中性。

三、今日期权策略思考

1）备兑策略

建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评：

昨日标的收涨，备兑策略浮盈增加。今日建议，继续持有。

本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓（当月合约临到期前，向次月合约移仓）即可。

风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

2）阶段性做多

建仓观点：2019年8月29日。7月经济数据好转，市场人气回升，银行板块有超跌修复可能，结合看标的目前所处价位，阶段性看多策略上线。起手交易，可考虑买入认购。

调整建议：

2019年8月30日。仓位不足者考虑增买轻虚认购度过周末。

2019年9月5日。看今日，标的大概率继续上冲，建议以1%左右为线，考虑增开卖出新的平值认购，合成牛市价差。

2019年9月9日。看今日，标的高开基本确定，建议日内寻找标的回踩时机，增开买入轻度实值认购，增加总体持仓delta。

2019年9月11日。若标的今日继续下探，考虑以3.0为界增开卖出新的平值认购，重新合成牛市价差，变相止损降仓但继续看涨。

2019年9月18日。将牛市价差的认购权利方移仓到10月合约持有，但义务方暂且不动。移仓后，牛市价差变为对角价差策略，继续持有。

2019年9月20日。目前9月合约仅剩四个交易日，建议今天平仓原有9月认购义务方，调整后，对角价差变为单纯的10月认购权利方持仓。

2019年9月23日。标的盘中跌破20日均线，触发降仓调整。

今日点评：

昨日，标的冲高回落收盘微涨1跳，但受益于隐波上升，持仓浮盈小幅增加。看今日，调整思路依旧延续昨日：若标的今日小涨小跌，则继续持仓看涨；若标的今日下探，考虑以周一低点为限，止盈本轮阶段看涨策略。

风险提示：认购权利方，最大亏损为全部本金，核心风控在于仓位控制。牛市价差，则最大盈亏均有限。

四、聊天板块

昨日全市场回调，创业板综指大跌逾-3%。而另一边的银行板块，受到财政部建议银行正常释放利润的消息影响，逆势上涨。其中拨备覆盖率最高的宁波银行更是盘中超涨8%。受益于银行板块的整体走高，标的50ETF今日走势明显强于大市。期权盘面上，虽然标的昨日仅仅收涨一跳，但由于隐波上行，10月平值认购收涨。

昨日过后，全市场看跌的声音显著加强，但期权盘面上尙未显现看跌情绪，今日是国庆长假前的倒数第二个交易日，调整思路与昨日维持一致：若标的今日跌破周一低位，看多策略离场；反之，若标的今日继续窄幅震荡，则持仓过周末先。最终的过节仓位如何安排，先看完今天市场表现。

另外，11月合约昨日新上，目前在期限结构中隐波处于低位，同时11月微笑呈现中间高两端低的形态，交易上可以关注。