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长江交运 |徐徐图之，得机得势——交运行业2019年年报前瞻
长江建筑 | 基建资金超预期，看好建筑“开门红”行情
长江银行 | 复盘2019：板块表现稳健，货币宽松监管从严
长江汽车 | ADB：下一个车灯技术趋势
长江电子 | 从2020年CES看新一轮科技创新
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重点推荐
交运·韩轶超
徐徐图之，得机得势——交运行业2019年年报前瞻
我们对交运各子行业2019 年四季度基本面变化进行梳理，整体看周期景气分化，消费韧性仍存，并对行业年报经营情况进行前瞻性预判。快递：电商快递盈利承压，直营快递业绩改善。航空：成本改善先行，收益有所修复。机场：需求表现分化，业绩延续高增。海运：油运大幅增长，集运持续承压。公路：车流量环比持续改善，业绩增长稳定性较强。
风险提示：
1. 欧美经济复苏受阻；
2. 原油价格大幅上涨；人民币汇率风险；
3. 快递行业爆发恶性价格战。
摘自：《徐徐图之，得机得势——交运行业2019年年报前瞻》
对外发布时间：2020/01/06
研究报告评级：维持“中性”
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
建筑·毕春晖
基建资金超预期，看好建筑“开门红”行情
我们在年度策略中提到，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，政策托底经济动力将更强烈，同时房住不炒将使得政府发力稳增长对基建依赖度将高于以往。从2019年实际情况来看，本轮基建投资发力的核心瓶颈在于资金到位情况，而步入2020年，基建资金正持续迎来改善，节奏上看，板块有望迎来开门红。
风险提示：
1. 基建投资不达预期风险；
2. 行业新签订单增速下滑风险。
摘自：《基建资金超预期，看好建筑“开门红”行情》
对外发布时间：2020/01/06
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：毕春晖 SAC编号：S0490518020001
银行·王一川
复盘2019：板块表现稳健，货币宽松监管从严
总体来看，2019年银行板块表现基本符合此前我们在历史复盘报告中得出的结论，即尽管2019年行业基本面保持了稳健向好的态势，但经济下行周期，社融难有显著改善的情况下，银行板块期间整体通常难有相对收益，仅在阶段性市场风格转换的窗口期有相对收益机会；同时个股表现方面，也以弹性品种为优，优质中小行表现十分亮眼。
风险提示：
1. 企业盈利大幅恶化影响银行资产质量；
2. 金融监管大幅趋严。
摘自：《复盘2019：板块表现稳健，货币宽松监管从严》
对外发布时间：2020/01/06
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：王一川 SAC编号：S0490514070001
汽车·高登
ADB：下一个车灯技术趋势
智能大灯将成为车企下一“杀手级”配置。Wey VV6和迈腾分别发布DLP大灯和矩阵大灯代表了自主和合资智能大灯配置浪潮。消费需求、成本下降和感知技术普及将驱动ADB大灯在2025年渗透率达到30%以上。ADB大灯价值量提升2-3倍，车灯、控制器和LED芯片企业将显著受益。
风险提示：
1. 智能大灯渗透速度不及预期；
2. 行业景气度不及预期。
摘自：《ADB：下一个车灯技术趋势》
对外发布时间：2020/01/06
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：高登 SAC编号：S0490517120001
电子·莫文宇
从2020年CES看新一轮科技创新
CES（国际消费类电子产品展览会）是世界上最大的消费电子技术展，也是全球最大的消费技术产业盛会。CES作为每年“黑科技”的风向标，一方面预示着下阶段科技的发展方向；一方面展现产业链上下游一年来的技术成果。2020年CES展出的重点方向包括5G、AI、无人驾驶、显示等。
风险提示：
1. 下游智能终端需求增长不及预期；
2. 国际贸易形势变动。
摘自：《从2020年CES看新一轮科技创新》
对外发布时间：2020/01/06
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：莫文宇 SAC编号：S0490514090001
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机构客户部通讯录
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
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